建行、中行台北分行扮造市商有助提高流動性發展離岸市場

國際情勢波動大，人民幣匯率升貶難料，可讓投資人事先鎖住成本、作為避險用途的人民幣匯率期貨今（20）日起掛牌交易，首批造市商包括：中國建設銀行台北分行、中國銀行台北分行兩家陸資銀行。

建設銀行台北分行主管指出，希望藉由造市業務的推動，協助提高台灣人民幣匯率期貨的流動性，促進台灣期貨市場平衡運行、遏制過度投機，為台灣的人民幣離岸市場建設貢獻心力。

根據央行統計，台灣的人民幣存款餘額，截至6月底已達人民幣3,382.18億元、折合新台幣約1.73兆元。人民幣對新台幣每貶值1%，帳面匯損就是173億元。

人民幣匯率期貨有何功用？陸銀主管指出，美國可能升息、中國大陸續採量化寬鬆，擔心人民幣貶值的定存族，可透過人民幣匯率期貨進行避險，就像為自己的人民幣存款買個保險。

假設小林握有15萬人民幣定存，但擔心人民幣半年後會從目前6.2095元兌1美元貶值到6.25元，反而被匯率損失吃掉定存利息，則小林可向期貨商開戶，透過電腦系統，今日起可看到建行台北等八家造市商的報價。

電腦螢幕上會有兩種制式合約，一種是2萬美元、另一種是10萬美元，商品的存續天期有1、2、3、6、9與12個月六種，加上期貨造市商的買入價與賣出價，共有24種組合可以選擇。

依小林15萬人民幣定存部位來看，可以選擇2萬美元的小期貨，擔心半年後貶值，商品存續天期可選6個月期，因為擔心貶值，所以承做買入美元賣出人民幣的合約（即造市商的賣出美元買入人民幣），以鎖定6個月後的賣出人民幣價格。

假設市場上的造市者報價都在6.2095元以上、建行台北的報價為6.21元，最接近6.2095元，小林可透過期貨商電腦系統下單選擇建行台北的價格進行交易。

因為小林選的是2萬美元的小期貨，這代表他可以用6.2095元，先把2萬美元變成人民幣12.419萬元，並且做6個月期的定存，但戶頭必須有足夠的保證金。

半年之後，不論人民幣升值或貶值到何種價位，小林可用6.21元價位，把人民幣12.42萬元換成2萬美元，和半年前6.2095元時候相比，等於用人民幣10元，鎖住未來的匯率風險。

如果人民幣真貶到6.25元，小林實際上用6.21元交割，等於少賠人民幣800元。