本月银行理财产品发行数量环比小幅上涨，短期产品发行数量占比有所提升，收益水平继续下降，6-12个月期限类型产品跌破4%，理财登记托管中心成立，银行理财产品将更加透明和规范；信托产品发行数量继续下跌，2-3年期占比上升，收益开始反弹，中短期产品平均收益逼近7%，业评级初评出炉；证监会通报私募检查情况，违规电销机构被点名；融资类资管问题不少，券商资管可能回归证券市场；万能险监管力度加强，中短期理财险种将有所降温。——来自普益财富

 

 

银行

产品发行：发行数量环比小幅上涨，短期产品发行数量占比有所提升

本月共有332家银行发行了7784款个人理财产品，产品发行数量环比上升2.88%。其中，318家中资银行发行了7613款，14家外资银行发行了171款。中资银行中，6家国有银行发行了1119款，环比增加83款，市场占比上升0.68个百分点至14.38%；12家股份制商业银行发行了1299款，环比减少119款，市场占比下降2.05个百分点至16.69%；111家城市商业银行发行了3377款，环比增加155款，市场占比上升0.80个百分点至43.38%；189家农村金融机构发行了1818款，环比增加85款，市场占比上升0.45个百分点至23.36%；14家外资银行发行了171款，环比增加14款，市场占比上升0.12个百分点至2.20%。

交通银行的产品发行数量为345款，位列第一；中国银行、民生银行、建设银行、南京银行分别发行了316款、239款、222款、216款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有中信银行、招商银行、江苏银行、杭州银行、上海银行、广发银行、华夏银行、渤海银行、青岛银行和农业银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了1005款，环比增加109款，市场占比上升1.07个百分点至12.91%；保本浮动收益型产品发行了1673款，环比增加108款，市场占比上升0.81个百分点至21.49%；非保本浮动收益型产品发行了5106款，环比增加1款，市场占比下降1.88个百分点至65.60%。（图1）

图1　2016年8月银行理财产品收益类型占比

 

资料来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了7634款，环比增加226款，市场占比上升0.16个百分点至98.07%；美元产品发行了113款，环比减少3款，市场占比下降0.08个百分点至1.45%；澳元产品发行了19款，环比减少2款，市场占比下降0.03个百分点至0.24%；港币产品发行了8款，环比减少1款，市场占比下降0.02个百分点至0.10%；英镑产品发行了10款，环比减少2款，市场占比下降0.03个百分点至0.13%。（图2）

图2　2016年8月银行理财产品币种类型占比

 

资料来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了41款，环比增加6款，市场占比上升0.06个百分点至0.53%；1-3个月产品发行了3662款，环比增加231款，市场占比上升1.70个百分点至47.05%；3-6个月产品发行了2648款，环比增加29款，市场占比下降0.60个百分点至34.02%；6-12个月产品发行了1279款，环比减少19款，市场占比下降0.72个百分点至16.43%；1年以上产品发行了154款，环比减少29款，市场占比下降0.44个百分点至1.98%。（图3）

图3　2016年8月银行理财产品期限类型占比

 

资料来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4435款，环比增加317款，市场占比上升2.55个百分点至56.98%；组合投资类产品发行了2908款，环比减少81款，市场占比下降2.15个百分点至37.36%；结构性产品发行了441款，环比减少18款，市场占比下降0.40个百分点至5.67%。（图4）

图4　2016年8月银行理财产品投向类型占比

 

资料来源：普益财富

收益表现：银行理财产品收益水平继续下降，6-12个月期限类型产品跌破4%

随着央行逆回购操作的持续展开，本月市场资金面呈进一步宽松的趋势，除一周及隔夜拆借利率出现微幅上涨外，两周及以上各关键期限点SHIOR均有所下降。受此影响，本月银行理财产品的收益水平整体上继续保持下滑态势。除了1个月以下的超短期产品利率出现上升而外，其余各期限类型人民币理财产品的平均预期收益率均出现下降。其中6-12个月期限类型产品收益率跌破4%。（表1）

表1　2016年8月人民币银行理财产品平均预期收益率

 

资料来源：普益财富

市场热点：理财登记托管中心成立，银行理财产品将更加透明和规范

8月底，中央国债登记结算有限责任公司（中债登）发布公告称，银行业理财登记托管中心有限公司（理财登记托管中心）成立。理财登记托管中心的业务范围包括理财登记托管结算、理财业务风险监测与分析、理财大数据库建设、理财市场研究、理财直接融资工具和银行理财管理计划业务的综合服务、理财信息披露、培训宣传、投资者教育等，其业务由银监会监管。至此，突飞猛进的银行理财市场将变得更加透明和规范。截至上半年末，全国共有600家银行开展了理财业务，存量规模已达26.28万亿元，较年初增长11.83%。此外值得一提的是，理财登记托管中心是理财市场的第三方托管机构，这将改变目前部分银行将理财产品托管至本行的格局。

 

 

信托

产品发行：发行数量继续下跌，2-3年期占比上升

本月共有56家信托公司发行了401款集合信托产品，发行数量环比减少117款，降幅达22.59%。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

资料来源：普益财富

公布期限的232款产品中，1-2（含）年期限段产品发行了175款，占比为75.43%，环比下降1.67个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了38款，占比为16.38%，环比上升6.10个百分点；3年以上期限段产品发行了19款，占比为8.19%，环比下降4.43个百分点。

从资金运用领域看， 基础设施领域产品发行了83款，占比为20.70%，环比上升0.62个百分点；工商企业领域产品发行了79款，占比为19.70%，环比上升5.99个百分点；房地产领域产品发行了59款，占比为14.71%，环比下降3.82个百分点；证券投资领域产品发行了39款，占比为9.73%，环比下降5.91个百分点；金融领域产品发行了31款，占比为7.73%，环比下降8.29个百分点；其他领域产品发行了110款，占比为27.43%，环比上升11.41个百分点。

从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了127款，占比为31.67%，环比上升5.22个百分点；权益投资类产品发行了89款，占比为22.19%，环比下降3.67个百分点；证券投资类产品发行了43款，占比为10.72%，环比下降4.72个百分点；组合运用类产品发行了16款，占比为3.99%，环比下降2.57个百分点；股权投资类产品发行了10款，占比为2.49%，环比下降1.75个百分点；债券投资类产品发行了6款，占比为1.50%，环比下降4.10个百分点；其他类产品发行了110款，占比为27.43%，环比上升11.60个百分点。

收益表现：收益开始反弹，中短期产品平均收益逼近7%

从收益方面来看，1-2（含）年期限段产品平均预期收益率为6.91%，环比上升16.62BP，其中，房地产领域平均预期收益率为7.10%，环比上升23.65BP，工商企业领域平均预期收益率为6.94%，环比上升24.19BP，基础设施领域平均预期收益率为6.92%，环比上升16.11BP；2-3（含）年期限段产品平均预期收益率为6.93%，环比上升36.60BP，其中，房地产领域平均预期收益率为8.70%，环比上升270.00BP，工商企业领域平均预期收益率为6.50%，环比上升50.00BP，基础设施领域平均预期收益率为7.30%，环比上升65.76BP；3年以上期限段产品平均预期收益率为6.28%，环比上升41.67BP，其中，工商企业领域平均预期收益率为6.43%，基础设施领域平均预期收益率为6.50%。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益

 

资料来源：普益财富

市场热点：行业评级初评出炉，对结果不能迷信

据媒体报道，68家信托公司均已经收到各自的行业评级初评结果，包括中信信托、平安信托、中融信托等传统劲旅如愿收获A级。但同时也发现，一些风格激进的公司也获得A级，而某实力深厚的国资公司却获B级。这样的评级结果正凸显了评级的难点。由于68家信托公司的股东背景不同、战略发展思路不同、资本实力不同，发展特征差异较大。正是因为这种原因，才造成了评级结果与市场意料结果的巨大差别。可以推断，初评结果没有公示，其中重要原因应该包括这点。

 

 

阳光私募

产品发行：新发行量环比增加5款，在售数量环比增加72款

本月阳光私募新发行数量录得25款，环比增加5款。本月阳光私募在售数量录得438款，环比增加72款。 （图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

资料来源：普益财富

业绩表现：6634款阳光私募平均收益为1.12%，股票型产品平均收益继续最高

本月共计6634款纳入统计的阳光私募产品，月度平均收益率录得1.12%。其中结构化产品250款，平均月度收益率为1.23%；非结构化产品6384款，平均月度收益率为1.11%。

从收益分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品21款，占比为0.32%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品31款，占比为0.47%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品91款，占比为1.37%；月度收益率介于-5%和0%（不含）之间的产品1502款，占比为22.64%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品4456款，占比为67.17%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品427款，占比为6.44%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品86款，占比为1.30%；月度收益率高于20%的产品20款，占比为0.30%。

从产品类型来看，股票型产品5842款，平均月度收益率为1.31%；固定收益型产品162款，平均月度收益率为0.54%；期货型产品388款，平均月度收益率为-1.68%；其他产品242款，平均月度收益率为1.20%。

从表现靠前的产品来看，排名前十的产品有6只是股票型。（图8）

图8　2016年8月表现前十的阳光私募产品

 

资料来源：普益财富

市场热点：证监会通报私募检查情况，违规电销机构被点名

8月下旬，证监会通报了2016年上半年私募基金专项检查执法情况，并公布了被采取行政监管措施的机构和个人名单。有4家机构涉嫌非法集资，6家机构存在承诺保本保收益、挪用或侵占基金财产、基金资产与自有资金混同、虚构投资项目骗取资金等严重违法违规以及侵害投资者利益行为，65家机构存在一般性违规问题。此外，有私募机构因为违规电话销售而被采取行政监管措施，并且被点名。可以看到，“向不特定对象销售”是很多私募机构和销售机构存在的问题，此次某机构被点名，凸显了证监会对这个现象的容忍度下降，但是否能形成惯例，最终杜绝此类现象仍有待观察。

 

 

券商集合

产品发行：20家机构共发行了106款产品，首发目标规模普降

本月20家证券公司或其资管子公司发行了106款券商理财产品，环比持平，平均首发目标规模8.42亿元，环比减少4.63亿元，降幅为35.46%。其中，债券型产品发行了79款，环比增加20款，升幅为33.90%，平均首发目标规模6.24亿元，环比减少4.81亿元，降幅为43.52%；FOF产品发行了13款，平均首发目标规模为9.64亿元；混合型产品发行了12款，环比减少5款，降幅为29.41%，平均首发目标规模19.09亿元，环比上升0.03亿元，升幅为0.16%；其他型产品发行了2款，环比减少1款，降幅为33.33%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

资料来源：普益财富

业绩表现：4337款产品平均月度收益率为1.03%，股票型和QDII收益靠前

本月有4337款券商理财产品纳入统计，平均月度收益率为1.03%。从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品36款，占比为0.83%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品591款，占比为13.63%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品2896款，占比为66.77%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品619款，占比为14.27%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品96款，占比为2.21%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品60款，占比为1.38%；月度收益率高于20%的产品39款，占比为0.90%。

从产品类型看，股票型产品297款，平均月度收益率为4.80%；QDII产品15款，平均月度收益率为1.19%；混合型产品1416款，平均月度收益率为1.14%；债券型产品1932款，平均月度收益率为0.53%；FOF产品491款，平均月度收益率为0.46%；货币市场型产品87款，平均月度收益率为0.12%；其他型产品99款，平均月度收益率为1.36%。

从表现最好的产品收益情况看，前十位产品均为结构化产品次级，其中股票型5款、混合型4款、债券型1款。本月收益最高的产品收益突破200%，然而净值仅0.283。前十产品中，净值低于0.5的共有4款。（图10）

图10　2016年8月表现前十的券商集合理财产品

 

资料来源：普益财富

市场热点：融资类资管问题不少，券商资管可能回归证券市场

近日，一次公募机构培训会上，监管层有关人士对当前融资类资管业务面临的产品投诉、资金池错配等问题进行了通报，通报显示目前一部分产品纠纷也与产品违约有关。有消息称，截至今年上半年，券商资管、基金子公司的融资类产品合计已出现延付本息超过600亿元，此外还有部分产品存在潜在推迟偿还本息风险。结合最近监管态度，可以预计，券商资管减少在融资类业务领域的占比，转而倚重证券投资业务将是大概率事件。

 

 

保险

投连险账户业绩表现：月度平均收益率为0.96%，华泰人寿进取型投资账户表现最佳

截至2016年8月底，在运行的投连险投资账户共计200个，所有投资账户的月度平均收益率为0.96%。本月共有167个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型53个、平衡型38个、进取型44个。以上四类投资账户的月度平均收益率依次为0.23%、0.61%、1.16%和1.65%。月度收益表现最好的10个投资账户中，进取型8个，稳健型2个，排名首位的是华泰人寿的进取型投资账户。（表2）

表2　2016年8月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

市场热点：万能险监管力度加强，中短期理财险种将有所降温

近日，保监会印发了《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》。该通知进一步强化了“保险姓保”的本质特征，大幅提高了万能保险等人身保险产品风险保障水平，将令市场上火爆的短期理财型保险有所降温。采取的措施包括：第一，下调万能保险责任准备金评估利率，将万能保险责任准备金评估利率上限下调0.5个百分点至3%，高于评估利率上限的人身保险产品报中国保监会审批，这是费改后首次调低预定利率；第二，调降中短存续期业务占比，要求自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和30%，促使保险公司减弱中短期万能险的发行。